Belgische voedingsindustrie schittert op de beurs

Heel wat Belgische voedings- en drankenaandelen noteren op of dicht bij records. Dat merkt De Tijd op. Hun onderwaardering is deels of volledig weggewerkt, maar de klim is vooral aan hun sterke resultaten te danken, zo klinkt de analyse. Daarbij wordt onder meer verwezen naar Ter Beke, Miko, Spadel, Co.Br.Ha., Greenyard of Floridienne. Volgens beursspecialisten liggen de voedings- en drankensector bij veel beleggers in een van hun bovenste schuiven dankzij de vrij voorspelbare cashflows en solide balansen. 

Zoals ook sectorfederatie FEVIA recent aangaf, heeft de Belgische voedingsindustrie de wind in de rug. Dat vertaalt zich onder meer in mooie beursresultaten. De drankengroep Spadel en de brouwer Co.Br.Ha. zijn in 13 jaar bijna verzevenvoudigd, zo viste De Tijd uit. Ter Beke en Miko verdubbelden in amper twee jaar. Lotus Bakeries spant de kroon en ging maal 60 in 15 jaar, al hinkt de koekjesbakker dit jaar achterop. Die mooie beursresultaten zou de sector te danken hebben aan vrij voorspelbare cashflows en solide balansen. Dit jaar wonnen de voedingsmultinationals die in de pan-Europese Stoxx600-index zetelen al tien procent.

Steeds meer beleggers zien brood in de sector. Deze week investeerde de beleggersactivist Daniel Loeb 3,5 miljard dollar in de Zwitserse gigant Nestlé. De Amerikaan wil dat de maker van onder meer Nespresso en Perrier meer schulden aangaat om eigen aandelen in te kopen en dat hij merken afstoot. “Dat zet de hele sector in het spotlicht”, zegt Guy Sips, analist van KBC Securities. Door de herontdekking is de vaak grote onderwaardering van kleinere aandelen uit de sector grotendeels weggewerkt.

“Miko, Ter Beke, Lotus, maar ook Wessanen of ForFarmers op de Amsterdamse beurs, leunen dicht tegen hun koersdoelen aan”, stelt Sips. “Dat heeft voor een deel te maken met het optimisme in de markt, maar is ook in grote mate aan henzelf toe te schrijven. In Europees perspectief steken hun resultaten de voorbije kwartalen er bovenuit. De recente koophonger heeft verder ook te maken met de gemilderde oorlog tussen de fabrikanten en de leveranciers. Steeds meer bedrijven schakelen over op wat ik het Greenyard-model noem: een samenwerking met het oog op de creatie van meer toegevoegde waarde waar iedereen wel bij vaart.”

Sips geeft een voorbeeld: Greenyard levert aan Albert Heijn pakketten om zelf verse lasagne thuis te maken, met precies de hoeveelheid groenten die je nodig hebt. “De consument is bereid meer te betalen voor zulke producten”, zo klinkt het. “Albert Heijn verdient er meer op en is bereid ook een iets hogere marge toe te staan aan de fabrikant. Je ziet zulke samenwerkingsmodellen ook bij grotere concerns als Nestlé. Er is een trend naar stabiele of zelfs licht hogere marges bij zulke bedrijven en het verhoogt de voorspelbaarheid van de cashflows. Bij Ter Beke merk je dat perfect in de resultatenrekening.”